研报掘金丨东吴证券：维持阳光电源“买入”评级，沙特7.8GWH大单落地

格隆汇7月17日｜东吴证券研报指出，沙特7.8GWH大单落地，阳光电源(300274.SZ)储能业务有望持续高增。根据目前的行情，该行估计中东海外储能项目价格为0.9-1/wh，此项目预计超10亿美金，假设毛利率为20-25%，净利率约10-15%，对应净利润约8-12亿元，项目预计2024H2开始交付，2025 年实现全容量并网，预计该项目利润大头于2025年体现，有望增厚2025年业绩。
阳光除了最早深耕美国外，全球大储市场都有全面的布局，凭借产品优势取得高份额，2023年及之前美国出货占比40%-50%，2024 年公司预计总体出货20gwh 以上，2024 年美国出货占比预计降至20-30%，未来随新市场进一步起量，占比预计还将持续降低。
阳光有望保持稳定增长，全年预计出货150-170GW，同增20%+，预计2024Q2环比2024Q1明显好转，下半年需求更加旺盛，项目进入集中交付期，2024H2公司出货及业绩有望逐季环增。给予24年18倍PE，目标价 91元，维持“买入”评级。

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