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大行评级|交银国际:下调新东方目标价至80港元 维持“买入”评级

格隆汇8月1日|交银国际发表报告指,新东方上季收入11亿美元,基本符合预期,按年增32%,主要受教育新业务增长推动。经调整营运利润3,600万美元,按年降54%,不及该行预期的6900万美元,对应经调整营运利润率3.2%,按年降5.9个百分点,主要因加速教学点拓展、文旅业务投入及提升员工薪酬奖励带来短期影响。经调整净利润3700万美元,低于该行和市场预期的7700万美元和7200万美元。
交银国际预计,新东方2025财年第一季收入按年增33%至14.6亿美元,不考虑东方甄选收入,预计收入约为12.6亿美元,按年增34%, 与辉同行分拆仍将影响第一季整体营运利润率,或按年下降3个百分点。但剔除东方甄选,预计营运利润率按年提升2个百分点至19%,主要受教育业务旺季规模效应带动。该行认为教培需求及公司业务表现仍然稳健,考虑文旅业务投入、与辉同行出售以及后续东方甄选改革影响,下调2025财年集团营运利润率至11.3%。该股港股目标价由89港元下调至80港元,维持“买入”评级。

新东方-S -7.85%

新东方 -9.29%

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