大行评级｜星展：下调农行评级至“持有” 进一步重估的催化剂有限

格隆汇4月15日｜星展发表研究报告指，农业银行2023财年纯利按年增长3.9%至2,690亿元，在国有银行中录得最高增长水平，其净息差收窄30个基点，与同业水平看齐。截至2023财年末，其贷款额按年增约14.4%，亦是同业中最高。星展预期，农行2024及25财年的收入增长仍然受压，因此中国较低的利率环境为净息差带来持续压力及信贷需求尚未完全恢复，料其2023至26财年的盈利复合年增长率约3%。鉴于高基数效应，该行预期农行2024及25财年的贷款增长将会放缓。该行认为，农行股价上升后已反映大部分利好因素，进一步重估的催化剂有限，而积极的资产负债表扩张亦可能为其未来带来潜在风险。该行将农行评级由“买入”降至“持有”，H股目标价由3.4港元上调至3.7港元。

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