大行评级｜里昂：维持周大福“跑输大市”评级 认为中期压力仍然存在

格隆汇4月15日｜里昂研究报告指，周大福截至今年3月底止第四财季门店开业未达管理层指引，与该行对公司的担忧如出一辙。尽管金价上升使黄金需求强劲，但业务正常化仍在继续。内地及港澳地区的同店销售增长受高基数影响，分别跌2.7%及升4.5%，符合该行预期，而零售销货价值按年升12.4%。然而，周大福在2024财年第四季净关闭89个销售点，全年净开设143个销售点，未能达到早前订立开设300至400家的目标。该行认为，强劲的黄金需求对毛利率来说是一把双面刃，即使金价上涨有所帮助，但黄金产品销售占比不断增加是一个抵销因素。该行维持予周大福“跑输大市”评级，目标价10.6港元，认为中期压力仍然存在，即使黄金需求强劲的情况下，但周大福表现料续跑输，店铺或会继续关闭，而镶嵌式套装产品的增加可能需要更长时间。

周大福 -8.1%

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